基金教室

● 共同基金的種類有哪些？

    共同基金的種類可以說是形形色色，可以依據如不同的計價方式、投資標的、投資區域、風險高低等等來區 分基金的類別，主要的幾大分類說明如下：

    1.以計價方式／發行公司區分
境內基金：國內基金是指由國內之基金公司所發行管理之基金，一般而言，大都是以台幣計價。
境外基金：境外基金則是指由海外基金公司所發行管理的基金，再經由國內的投顧，投信或其他主管機關核 准之業者引進代理銷售，由於發行公司為海外基金公司，所以，都是以外幣（如美元、歐元）為 計價幣別。
    2.以投資區域區分
單一國家型基金：國內基金是指由國內之基金公司所發行管理之基金，一般而言，大都是以台幣計價。
區域型基金：基金的投資範圍若超過一個國家或是投資在某一地區如歐洲，即可稱為區域型基金 。
全球型基金：即投資範圍包含全球不同區域、國家的基金。
    3.以投資標的區分
股票型基金：主要是投資於上巿、上櫃公司的股票為投資標的，藉由選擇股價具有上漲潛力之股票以賺取利 潤。一般而言，此類型基金是以積極追求長期資本利得為其策略目標，但相對的，其風險也較 高。
債券型基金：債券型基金顧名思義是以債券為主要投資標的的基金，但仍各有其所設定的投資對象，如為政 府公債、公司債、短期票券、金融債券、債券附買回交易(RP)及定期存款等。
平衡型基金：平衡型基金是指同時投資於股票及債券等不同資產類別的基金，以兼顧長期的資本增長和穩定 收益為投資目的。通常會有一定比重的資金投資於固定收益的工具上，如債券，以獲取穩定的 利息收入；其餘的部分則投資於股票上，以追求資本的利得。投資於股票金額占基金淨資產價 值之70%以下且不得低於30%。
指數型基金：指數型基金是根據所選定指數的採樣股票成分和比重，來決定該基金投資組合中個股的成分和 比重，以求基金淨值的漲跌和指數的漲跌盡量相同，簡單來說指數型基金就是以各種「指數」 作為資產配置及投資標的之依據的基金。
指數股票型基金：指數股票型基金（Exchange Traded Fund，ETF），是指以追蹤、模擬或複製標的指 數表現，並在證券市場交易，且申購、買回採實物或依據證券投資信託契約規定方式交 付之基金。為兼具基金及股票特性之綜合商品。ETF最大的特色是「被動式管理」，所 謂被動式管理就是非人為智慧選股，而是藉由複製指數為投資組合主要內容，讓價格與 指數維持連動關係。
保本型基金：保本型基金是指投資人在契約到期時，可以收回投資本金至少某一約定百分比之基金。通常保 本型基金為了保本，會將大部份的資金投資在像零息票券、定存、債券等具有固定收益的保本 型投資工具，使到期時的本利和相當於保證回收的本金；而把剩餘的資金或是孳息投資在期貨 、選擇權等槓桿係數較高的衍生性金融商品上，以獲取較佳之利潤回報。
組合型基金：組合型基金指投資於投信事業或外國基金管理機構所發行或經理之受益憑證、基金股份或投資 單位，且不得投資於其他組合型基金者。簡單來說，就是基金經理人幫投資人從眾多數量的基 金中，挑選績效表現突出的基金或質量表現優異的基金，作為組合型基金的組合內容，且每支 組合型基金至少應投資五個以上子基金，也就是說，一般基金投資的是「股票」或「債券」 …，而組合型基金投資的是「基金」。組合基金也可依報酬風險比構成數類投資組合（例如積 極成長、成長或平衡等），供不同風險偏好程度的投資人進行投資。
傘型基金：傘型基金是在一個總基金名稱下，由具有不同投資策略、投資標的、投資地區及不同風險程度的 子基金所組合而成的一個基金集合，這些子基金雖然在同一支傘型基金下面，但各子基金的管理 仍相互獨立，各自有其基金經理人依據不同的投資方針進行獨立的投資決策，各子基金管理相互 獨立，投資人可以低成本在各子基金間進行轉換。 貨幣巿場基金：貨幣市場基金主要投資於平均存續期間小於 180 天、流動性佳之貨幣市場工具，如短天期 票券、定期存單、銀行及商業承兌匯票、商業本票（CP）、可轉讓定期存單、銀行存款、 公債、A 級以上公司債等。
資產證券化型基金：資產證券化商品依資產性質可分為「金融資產證券化」及「不動產證券化」。金融資 產證券化商品為固定收益性質商品，標的物為債權性質，如將不動產抵押貸款或應收 帳款債權等資產，進行組合及包裝後發行證券出售予投資人。

● 目前國內共同基金發行型態？

    1. 封閉型基金(Closed-ended Fund)是指發行單位數固定，在發行期滿或基金規模達到預定規模後，便不再接受投資人的申購或贖回之基金型態。一般封閉型基金的交易須透過集中交易市場撮合，其交易的流程與股票買賣相同。因此封閉型基金有兩種報價，一是集中交易市場每日看板上的市價，另一個則是基金公司每日計算的淨值。當市價低於淨值時，便是所謂的折價；反之則為溢價。市場的漲跌通常取決於成交日當時市場上對基金籌碼供給和需求的情況。

    2. 開放型基金(Open-ended Fund)是指投資人可依每日基金的淨值向基金公司買入或贖回基金，而基金經理人須保持基金資金的流動性以因應投資者隨時贖回，且須以優良的操作績效以吸引新的投資人以資金的流入。開放型基金較適合投資於市場規模大且資金流動性較高的市場，或者分散投資於多個市場上。在國內是以開放型基金為主。

● 共同基金有哪些優點？

    共同基金的組成及運作是建立在「經理與保管分開」的基礎上。共同基金的資產由基金經理公司管理與操作，下達投資買賣的決策，但本身並不經手基金的財產保管，而由保管機構以基金專戶名義獨立保管，並依經理公司之指示處分基金的資產。該資產屬於全體投資人所共有，若經理公司或保管機構因經營不善而倒閉，債權人是沒有權利動用這筆資產的。國內基金公司及其所發行的基金皆依法申報或經主管機關核准後方始成立，並接受嚴格控管，且在律師、會計師及主管機關的共同監督下，投資人的權益可充分受到保障。 基金的操作情形會在季報和年報中揭露，報紙會刊登有關淨值、持股比率等資訊，投信投顧公會網站也定期公佈 40 多種各式相關報表提供給投資人參考。

    此外，共同基金還具有下列幾項優點：

• 專業的投資管理：共同基金由專業的基金公司操作管理，因公司擁有專業的研究分析群及完整迅速的資訊網路，能隨時掌握投資市場的脈動，透過系統化的研究及精確的投資管理策略，配合有利的時機，積極為投資人謀求最大投資報酬。
• 標的多樣化，選擇性多：共同基金的投資範圍含括國內、國外不同投資市場，投資標的亦分別有股票、債券及經主管機關核准的各項新興金融工具，投資人不但可以在基金公司旗下所發行的各類型基金間自由轉換，更可隨著市場波動及景氣循環調整投資組合，基金公司提供簡便的轉換或贖回手續，使資金更具靈活的變現性。
• 可進行小額投資：共同基金是由投資組合的觀念所構成的，藉由基金組合中的各種投資標的，分散單一商品的風險。其投資金額不需要大筆資金，以國內為例，單筆申購通常最低金額為一萬元；定期定額部分，則每月定期透過約定之銀行帳戶扣固定金額來購買某檔基金，目前市場上每月最低之投資金額為三千元，以小額資金投資即可享有如大戶級的專業管理績效。
• 手續簡便，費用低廉：投資共同基金，手續非常簡便，而且申購手續費低廉，既方便又省錢。同時比起個人投資，可以省去大量的成本和處理時間。
• 變現容易，流動性佳：投資人可以因個人需要，隨時將基金脫手變現。如果你投資的是開放型基金，可將基金賣回給基金經理公司；封閉型基金則可以透過證券交易市場中出售。
• 合法節稅：投資國內外基金之資本利得，在證券交易所得稅停徵的期間內，一律免稅，是投資人最佳節稅管道。

● 共同基金之運作流程？

    共同基金的組成及運作是建立在「經理與保管分開」的基礎上，基金經理公司只負責基金的管理與操作，下達投資買賣的決策，但本身並不經手基金的財產保管。

    保管機構負責保管並依經理公司之指示處分基金的資產，基金的資產在保管機構內的帳戶是獨立的，若經理公司或保管機構因經營不善而倒閉，債權人是沒有權利動用這筆資產的。

    在這種設計之下，投資人的錢是存放於保管機構的獨立帳戶內，基金經理公司則提供基金買賣及有關的資訊服務，基金經理公司在募集資金時，通常是由公司本身和承銷機構募集，至於基金的操作則交由公司基金經理人及研究團隊負責。基金的操作情形會在季報和年報中揭露，報紙、財經網站、投信投顧公會網站也會刊登有關淨值、持股比率等的資訊，提供給投資人參考。

    另外，主管機關行政院金融監督管理委員會對基金經理公司及保管銀行負有監督管理的責任，同時會計師也會對基金經理公司和保管銀行的財務報表定期進行查核的工作。因此在如此嚴密的控管制度下，投資人是受到相當保障的。

● 共同基金之獲利來源？

    投資共同基金獲利與所選擇的基金類型相關，所選擇基金的類型愈偏積極成長型，風險愈高，報酬率可能比較高，其獲利來源則以資本利得為主；相對的，若所選擇的基金類型著重固定收益，獲利來源則以利息所得為主，風險略低。各基金本身之獲利來源主要有四類：

• 資本利得：基金資產投資於上市或上櫃公司的股票或其他有價證券，買賣價差所產生的利得，即為資本利得，是共同基金的主要獲利來源。
• 股利（息）收入：共同基金投資於上市或上櫃公司，於每年所配發之股票股利或現金股息。
• 利息收入：投資債券通常會有票面利息，可以有固定的利息收入；此外，開放式共同基金必須隨時應付投資人之贖回，一般都會保留部份資產於銀行存款或短期票券，因而產生的利息收入。
• 匯差收益：有些共同基金投資國外股市，或以台幣計價，或以美元計價。每日基金淨值除反應資本利得與利息收入外，尚包含當日匯率換算的價差所造成的收益或損失。

    共同基金投資所得之現金股利、利息、已實現盈餘配股之股票股利面額、收益平準金、已實現資本利得扣除資本損失（包括已實現及未實現之資本損失）及本基金應負擔之各項成本費用後，為可分配收益。上述分配項目每個基金略有不同，詳細規定請參考各基金公開說明書之記載，投資人在投資共同基金前應向基金公司索取並詳閱該基金公開說明書以明瞭自己的權益。

● 投資基金的相關成本與費用有哪些？

    申購手續費：目前在國內申購基金，在申購時依申購金額支付一定比例之申購手續費，贖回時一般是不收取贖回費用的（但是有些基金定有因短線交易而收取買回費用之條款，投資人應詳閱基金公開說明書）。而申購手續費依其收取時點，分為先收及後收收續費。先收為申購時即收取手續費，後收則為贖回基金時才依成本或贖回價金孰低者按比例收取。而一般後收手續費，多有提供遞減優惠，依投資年限收費費率將逐年遞減。

    基金管理費及保管費：此二項費用為基金的固定開銷成本，在淨值計算前即已先行從資產中扣除，故不影響基金的每日淨值。
    1.基金管理費或稱經理費，其費率因基金類型的不同而有不同，實際管理費率詳如各基金公開說明書。管理費 是基金公司主要獲利來源，以作為基金經理
    公司投資、營運和管理之用。
    2.基金保管費是指支付給負責保管銀行的費用。實際保管費率詳如各基金公開說明書。
    3.其他費用：是指基金資產運作時所產生的費用，如：召開受益人大會等非經常性費用。其他費用的項目各家 不同，投資人可自基金公開說明書中查詢了解。

● 投資基金有哪些風險？

    市場風險：市場風險是基金最主要的風險來源，一旦金融市場有所波動則就會影響其投資工具的價值。

    匯兌風險：投資國外的共同基金因為海外基金是以外幣計價，故資金將悉數換成外幣而其間就可能發生匯 兌的風險。

    利率風險：利率風險是指利率的大幅上漲或下跌時所帶來的損失，其中以債券型基金所受的影響最直接。
    產品風險：與投資標的有關。

● 投資共同基金的稅賦問題？

    投資共同基金是否會面臨稅賦，常常令許多投資人感到困擾，事實上在您投資前，首先要了解您所選擇的基金是由國內投信發行或是由境外基金公司所發行。

    若您是投資國內投信基金，則須視該基金在公開說明書中對收益分配的訂定，若該基金的收益採不分配政策，則完全無個人所得稅賦方面的問題；反之若該基金收益採分配政策，除資本利得部份不須課稅外，其餘所分配之利息收入、現金股利、已實現股票股利的部份就須納入當年度綜合所得額課稅了。

    但依現行稅法規定，每一戶當年度利息收入可享有廿七萬元免稅，超過廿七萬元部份要課綜合所得稅，故對高所得的投資人來說，如果要節稅，最好投資開放式股票型基金，因為開放式基金隨時都能依淨值贖回，而贖回淨值與買進淨值的差額屬資本利得，在目前免徵證所稅的情形下不須課稅，投資人也不須申報；所以投資共同基金對個人來說可謂是最佳的投資及節稅管道。 由於境外經理公司的基金通常會以公司名義在有「租稅天堂」之稱的地方或國家登記註冊，如盧森堡、百慕達群島、巴哈馬、英屬開羅曼群島….等，在這些地區註冊的公司，其獲利免稅。也就是說，境外基金的投資人在當地沒有稅賦問題。然對國人投資於外幣計價之境外基金而言，不管是投資利潤或者是配息收入，都是屬於海外所得，自2010年起個人海外所得應納入最低稅負制計算，但若申報戶全年海外所得未超過100萬元，則其海外所得無須計入基本所得額；若海外所得有超過100萬元，則其海外所得應全數計入基本所得額。唯個人在最低稅負制當中，基本所得有600萬元的扣除額，因此只要基本所得額未超過600萬元，仍無需繳納基本稅額。

● 境內基金與境外基金有何不同？

    目前在台灣共同基金巿場上，以發行公司及計價方式區分的基金，共可分為兩大類，一般統稱為境內共同基金及境外共同基金。
    1.境內基金：境內基金(大都為台幣計價)，由國內基金公司發行管理，註冊於中華民國，受到我國政府機構監管，又可稱為國內共同基金；所銷售的對象以國內投資人為主，投資標的則不限於投資於國內金融巿場，也可以投資於國外巿場，但只限於國內法令所核淮的投資範圍內。
     2.境外基金：以外幣計價，乃是由國外基金公司所發行管理的基金，在海外註冊，銷售對象為全球投資人，投資標的較不受限制，但要於國內銷售時，需先向政府機關核備通過後，始可銷售。之前，投資人僅可透過銀行購買此類基金，但在 95 年 8 月的新制－境外基金總代理制度上路後，投資人可申購的管道即大大增加，目前也有很多國內基金公司也可銷售境外基金。

    優缺點比較：國內共同基金的優點在於大都以台幣計價，所以，投資人所要承受的匯兌風險相對來的小，若是投資標的在台灣巿場，則完全沒有匯兌風險，但若以缺點來說，則投資標的選擇相對較少，大部份的基金主要投資標的都是股票或債券。
    境外共同基金的優點則是投資標的種類多元化，除股票與債券外，亦包括貨幣市場、衍生性金融商品，以及一些特殊投資類型如能源、黃金、房地產、認股權證等，投資人的選擇性高，但是缺點則是，因以外幣計價，故對於投資人來說，需要承受較高的匯兌風險，這是在投資境外基金時，應該要考慮的重要因素之一。
    藉由以下的比較表，可以更詳細了解兩者之差異。

	國內基金公司發行之海外基金(境內基金)	國外基金公司發行之境外基金
計價幣別	多以新台幣為主	各式外幣，投資人可依需求做多元化的外幣理財
註冊地	台灣	國外
核准發行機關	金融監督管理委員會	國外證券管理機構，並須向中華民國行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售
投資標的	主要為股票與債券	種類多元化，除股票與債券外，亦包括貨幣市場、衍生性金融商品，以及一些特殊投資類型如能源、黃金、房地產、認股權證等。
投資地區	店頭市場亦僅限台灣店頭市場、美國店頭市場市場(NASDAQ)、英國另類投資市場(AIM)、日本店頭市場(JASDAQ)及韓國店頭市場(KOSDAQ)。	涵蓋全球之集中市場及店頭市場
投資管理	國內投信團隊投資全球，因地域與時間的限制，相較之下對於全球市場的動態的掌握度可能不夠，較難做出及時反應	由國際專業基金經理人與資產管理團隊專責管理，綜觀全球金融市場變化，單一國家基金經理人則可以在地人的投資眼光，瞄準當地重要投資標的，掌握市場脈動，對投資組合做出靈活反應。
匯率風險	通常基金經理人在操作上會以台幣資產的角度做為避險考量，以降低匯兌的風險。	在操作上通常以外幣資產的角度，匯兌風險較高。
買回手續	所需時間較短，一般自買回日起5至7日內(含例假日)。	所需時間較長，一般約7至10個工作天，外匯管制區域基金則可能需要2周以上。